STREET TRUCKSについての記述
新興国は総じて高金利通貨であるため、あらかじめ先物のドルを売り、現地通貨を買うという手法がとられていました。
つまり、広い意味でのドルキャリートレードが行われていたということです。
世界景気のいっそうの悪化傾向によって、こうしたキャリートレードが一斉に巻き戻されるようになりました。
新興国における事業や投資の不振から、投資家やファンドによる投資資金の引き揚げが始まり、世界中からドルを回収し、アメリカに還流させる動きが起こったのです。
金融危機の中で07年3月ごろから始まったドル高の背景です。
つまり、いまのドル高（円安）を一言でいえば、ドルの回帰現象なのです。
金融危機によりアメリカ国内の銀行の多くが資金不足に陥っていることとも深く関係しています。
信用収縮によって大きく開いたアメリカ国内の穴を、世界中にばら撒いていたドルを回収することによって埋めているということなのです。
このドルの巻き戻しは、一時的な現象に過ぎません。
ドルの巻き戻しがあらKーター終わり、次いでＯバマ政権の経済対策の効果が薄れてくると、ドルはやがて長期低落の道を歩まざるをえなくなるでしょう。
なぜなら、景気が底入れしたのではないかと考えられたアメリカの実体経済が悪化傾向を示し、金融危機が再びやってくる可能性が高いからです。
マネーが世界中で溢れ返っている現在、為替相場を動かしているのは貿易決済資金ではありません。
世界の外国為替市場では1日に1．5兆ドルほどのマネーが取引されていますが、そのうち貿易決済に必要とされるマネーの量は仙分の1程度だといわれています。
つまり、外国為替取引のほとんどが、株式や債券、あるいは通貨そのものの購入にあてられる投機資金なのです。
つまり、金融危機が再燃すれば、今度は世界中がアメリカから投機資金の引き揚げを始めます。
ドルを売って、自国通貨を買う動きがいっせいに始まれば、ドルの巻き戻しで起こったこととはまったく逆の現象が起こり、ドルが一気に暴落することになるわけです。
アメリカは金融危機を回避するために、さまざまな政策を講じてきました。
Ｏバマ大統領のグリーンニューディール然り、Gイトナー財務長官の不良債権買い取り基金然り。
それでもなお金融危機が将来、再燃する可能性があるのです。
危機脱出の楽観につつまれたＯバマ.ハネムーンとは打って変わって、あちこちからＯバマ大統領批判が出てくるというシナリオです。
ニューヨークダウ平均は、17年3月の6469ドルを一番底にして、これから二番底を探る長い下落の道を歩むことになるのではないでしょうか。
当然のことながら、ドルもそれに歩調を合わせて、下落していくことでしょう。
二番底が入るまで、世界の投資家たちが積極的にドルを買い、アメリカの市場で運用しようとは考えないでしょう。
シナリオの1ドル120円でドル安が終息するケースは、最も早いアメリカの再生シナリオです。
Ｏバマ大統領のグリーンニューディール、現在ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が行っている金融の量的緩和政策が大成功し、金融危機が終息するというものです。
この場合は、Ｏバマ大統領、Gイトナー財務長官やサマーズ国家経済会議委員長といった大統領の経済チームが、グリーンニューディールを成功させるために矢継ぎ早に対策を打ち出し、早い時期にアメリカの金融機関が淘汰されることになります。
この結果、失業率が改善し、企業業績も立ち直りの兆候を見せ、ニューヨークの株価が戻ってくるというシナリオです。
グリーンニューディールにせよ、ＦＲＢの量的緩和政策にせよ、実体経済にその効果が表れるのは07年8月から秋ごろというのがマーケットのコンセンサスです。
早ければその効果がニューヨーク株高、ドル高となって、07年春ごろからマーケットに織り込まれてくることも予想されます。
その場合、1ドル120円という史上最安値近辺まででドル安が止まる流れが想定で費葛のです。
このシナリオでは、最大の難問である金融機関の不良債権の処理問題に、解決の糸口が見つかるかどうかが最大の鍵になります。
Gイトナー財務長官が打ち出した不良債権切り離しのためのバッドバンク構想が官民共同の不良債権買い取り基金設立へと後退し、その規模も2兆ドル程度、これではまだ解決に向けた小さな一歩にすぎません。
ＡＩＧやCティグループ、Bンク.オブ.アメリカといった巨大金融機関が経営危機から脱するためには、不良債権の買い取り基金を22倍、加倍規模へと大幅に積み増すか、国有化するか、あるいは政府管理の下で企業淘汰を行うか、残念ながら手段は3つのうちのひとつでしょう。
Ｏバマ政権が議会に挑戦してでも不良債権問題を一気に片づける意思と政策を示さないかぎり、1ドル120円で踏みとどまるシナリオは描きにくいかもしれません。
マーケットが、夏ごろから表れ始めるグリーンニューディールの効果が限定的であると判断するケースです。
期待するほどの雇用増や企業業績の逆に、このラインを割り込んだときは、みないっせいに空売りの投資行動に出たり、手持ち株を処分したりするため、下落のスピードが速まるのが常といえます。
重要なことは、いったん下値抵抗線を割り込んだときは、そのまま下落トレンドを続ける場合がほとんどであるということなのです。
17円より円高になれば、どこまでドル安が進むか、神のみぞ知る世界になります。
ドルにとっては史上最安向上につながらない、アメリカ人のデフレマインドが強まり消費の拡大傾向が見られないなど、莫大な予算を講じた割には経済指標の好転が軽微であるということです。
こうした状況が次第に明らかになれば、円ドルは過去最高値の120円を割り込むことはまず間違いのないところです。
そもそもＯバマ人気とは何かということです。
彼の若いバイタリティーも、アメリカ初の黒人大統領であることも、人気の理由に違いありません。
マーケットの大統領への期待は一心に、短期間に金融危機を脱し景気を回復してくれる彼のリーダーシップに注がれています。
グリーンニューディールもＦＲＢの量的緩和（お金のバラマキ）も効かないとなると、後に残るのは巨額の財政赤字と失望感だけです。
追加経済対策もはたして効果があるのかと、投資家が疑心暗鬼になることは目に見えています。
Ｏバマ大統領が打つ政策が効かない最悪のケースといえば値、円にとっては史上最高値、未知への挑戦になるわけです。
アメリカ売りをマーケットが判断するポイントは、Ｏバマ大統領のリーダーシップが続くかどうかという一点です。
もし、マーケットがこのような判断を下すことがあれば、暴落の引き金になると考えられるのです。
1ドル120円台から80円台という、とんでもない暴落がやってくるという最悪のシナリオが描けるのです。
実は、このようなドル暴落のシナリオが現実味を帯びた場合、テクニカル分析のうえでは、1ドル75円までありうる、との見方もできる経済政策の発動が遅すぎた、やり方がよくなかったなど、マイナス評価が生まれると、Ｏバマ大統領への期待は、一気にはがれ落ちてしまう可能性があるので万が一、このような事態に陥ったとすると、投資家の判断はみなアメリカ売り一色となり、株式も債券もドルも売りのトリプル安になると見られます。
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